Rentestijging? Italiaanse banken schalen hun renteafdekking juist op
De snelle rentestijgingen van de afgelopen jaren maakten duidelijk hoe kwetsbaar banken kunnen zijn voor waardeverliezen op langlopende obligaties. Waar de ondergang van Silicon Valley Bank liet zien welke gevolgen onvoldoende afdekking van renterisico kan hebben, blijkt uit onderzoek naar Italiaanse banken dat zij hun risicobeheer juist actief aanpassen. Op basis van gedetailleerde toezichtgegevens over de periode 2021-2024 concluderen de onderzoekers dat banken hun inzet van renteswaps vergroten zodra de rente oploopt. Daarmee wordt ongeveer een derde van de potentiële waardeverliezen op obligatieportefeuilles gecompenseerd. Vooral banken met een relatief lage kapitaalbuffer of een grotere afhankelijkheid van wholesalefinanciering blijken hun renterisico agressiever af te dekken.
De onderzoekers wijzen erop dat deze dynamische vorm van hedging belangrijke gevolgen heeft voor toezichthouders en risicomanagement. Stressscenario's die uitsluitend naar obligatieportefeuilles kijken, overschatten mogelijk de kwetsbaarheid van banken wanneer derivaten buiten beschouwing blijven. Bovendien kunnen effectieve hedgeposities de impact van renteverhogingen op bankbalansen en kredietverlening dempen. Volgens de auteurs verdient de rol van derivaten daarom een veel prominentere plaats in stresstesten en het toezicht op de financiële stabiliteit.
Dit is een samenvatting van het volledige artikel op cepr.org.
